商品期货因战争大涨20日晚间机构研报精选:10股有望爆发

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  华泰证券

  熙菱信息(300588):充分受益新疆建设的区域安防龙头

  新疆安防与信息安全领域领军服务商,主业快速成长:熙菱信息深耕新疆区域,依托国家西部发展战略实现快速成长,已经成为新疆区域内智能安防及信息安全领域领军服务商。公司股权相对集中,高管及核心员工均有股权激励,团队稳定性较高。公司商品期货因战争大涨在多年发展过程中注重自主大力研发与加强合作齐头并进,成功打造了安防及信息安全行业代表性产品,逐步形成了以“产品带动项目、项目促进产品”的业务拓展模式,助力公司业务快速成长为安防及信安领域知名解决方案服务商。公司持续保持快速发展态势,费用控制成效显著,商品期货因战争大涨13-15年归母净利润复合增长率达29.56%。

  安防及信息安全行业需求持续向好,保税区信息平台业务发展可期:公司主业均处于高景气状态,下游需求旺盛:安防行业对社会稳定和经济发展的贡献度显著增加,市场需求强劲,因此行业将持续保持高速发展,中投顾问预计2016-2020年行业复合增速高达15%;信息安全领域事件频发,受益于政策与需求双驱动,行业将维持快速增长态势,IDC预计2014-2019年年均复合增长率为16.6%;此外,在保税区申报建设持续蓬勃发展以及信息化投入不断加大的背景下,保税区信息平台建设未商品期货因战争大涨来快速发展较为可期,已经积累丰富的行业案例和经验的熙菱信息有望充分受益。

  政策助力叠加区域优势带动新疆安防刚需,一带一路带来国际市场机遇新疆是我国西部门户,但是信息化程度整体较低,依旧存在较大的信息化建设市场空间,而其独特的地理位置,人口结构等条件也形成了安防建设的刚性需求,因此安防及信息安全市场在新疆区域将持续获得快速发展。新疆固定资产投资17年增速有望超50%,而新疆十三五规划中固定资产投入增长复合增速预计在12%,新疆建设的持续高投入将带来更多的安防及信息安全建设机遇。商品期货因战争大涨同时,公司立足新疆市场,借助一带一路国家大战略,将市场瞄准中西亚区域,有望实现产品及经验在国际市场的成功复制推广,助力企业快速成长。

  稀缺性明显,给予“买入”评级:预计公司2016-2018年收入分别为5.68亿元,7.88亿元以及10.85亿元,归母净利润分别为0.40,0.59以及0.89亿元,对应当前股价PE分别为103,69及46倍。考虑到公司作为新疆区域安防建设主力军,有望充分受益于新疆地区持续高速增长的投资建设,独特地位所带来的安防维稳刚需以及一带一路所带来的国际市场机遇,实现自身超越发展。考虑到公司稀缺性显著,受益于新疆及一带一路建设政策机遇带来的当地市场快速成长,业务弹性相对较大,业绩可能超市场预期,给予一定估值溢价,认为公司18年合理PE区间在50-55倍,对应目标价48.95-53.4元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  华安证券

  中鼎股份(000887):海外再收购,完善新能源产业布局

  事件:公司与BavariaFranceHoldingS.A.S签署《购买协议》,通过全资子:公司中鼎欧洲公司以现金方式收购BavariaFranceHoldingS.A.S全资子公司TristoneFlowtechHoldingS.A.S100%的股权。本次交易支付的基础交易对价为1.85亿欧元现金。

  主要观点:Tristone:发动机冷却系统及新能源汽车电池冷却行业的领先企业Tristone产品主要为发动机冷却系统产品、新能源汽车电池冷却系列产品、充气管件系列产品、进气管件系列产品及其他产品,客户主要为沃尔沃、宝马、大众、福特、菲亚特等知名汽车生产商。通过本次收购,公司获得欧洲领先发动机系统冷却、新能源电池冷却的相关技术和知识产权,丰富公司的产品及技术储备,为公司在未来在新能源汽车市场的产业布局打下坚实的基础。

  放眼海外,布局智能驾驶、新能源汽车等新兴领域:此前,公司已陆续通过并购三家公司布局海外,包括收购GMS27.28%股权、ADG100%股权、AMK100%股权。GMS主营充电站和停车管理系统的一体化管理和维护服务,在瑞士、法国、比利时和英国拥有超过640个充电站在运营,在瑞士的目标市场拥有超过60%的市场份额。ADG主要生产和销售用于汽车和机电行业的铝压铸件,如发动机部件、传动系统和底盘零部件、结构部件,主要客户为奥迪、宝马、大众。AMK是行业领先的电机控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统供应商,主要产品为转向电机(电动助力转向系统)、空气压缩机(空气悬挂系统)、伺服电机等。通过一系列的海外收购,公司进入智能驾驶、新能源汽车各新兴领域,形成相对完善的产业链服务体系,认为,这有助于提升在全球汽车零部件市场的占有份额,公司估值提升空间大。

  维持“买入”投资评级:预计公司2016年~2018年EPS分别为0.65、0.89、1.14,对应的PE值为36.85、27.02、21.07。维持公司“买入”投资评级。

  兴业证券

  康缘药业(600557):医保潜在受益品种,业绩有望逐步好转

  近日,调研跟踪了康缘药业(600557,股吧),与管理层就公司经营发展和未来规划做了沟通和交流,总体认为公司多个产品有望受益近期全国医保目录的调整,在去年开始的大刀阔斧的营销改革逐步显效的情况下,其丰富的产品线也有望实现较快的放量,从而为公司未来业绩带来明显的拉动作用,建议积极关注后续变化。

  盈利预测与估值:作为研发实力国内领先的现代中药企业,公司产品线丰富,拥有一批独家基药品种和潜在大品种,尽管在中药注射剂增长放缓的背景下短期业绩面临一定压力,但总体上经营稳健,预计16年公司有望保持个位数的平稳增长。未来主打产品热毒宁在科室和基层拓展下仍然有望实现平稳较快增长,短期重磅品种银杏二萜内酯存在进入新版医保目录的历史机遇,在营销改革成果逐步体现的情况下,口服制剂线也有望实现高于行业平均水平的恢复性增长。预计公司2016-2018年EPS分别为0.63、0.74、0.86元,对应估值为27、23、20倍,继续维持对其“增持”的评级。

  广发证券

  索菲亚(002572,股吧)(002572):业绩持续高速增长,多元化逐梦“大家居”

  业绩持续高速增长,橱柜业务放量在即:索菲亚于2月19日晚发布2016年业绩快报:公司全年实现营业收入45.3亿元,同比增长41.75%;营业利润8.21亿元,同比增长36.86%;利润总额8.31亿元,同比增长37.2%;归属于上市公司股东的净利润6.64亿元,同比增长44.74%。认为,作为国内定制家具的龙头企业,受益于2016年房地产市场的整体销售回暖,公司收入和利润双双保持了高速增长。其中收入端的增长主要源于公司客单价的持续增长、门店加密以及以橱柜为代表的大家居战略的稳步推进,营业利润增速略低于收入增速主要是由于橱柜业务前期投入较大。

  信息化奠定龙头优势,多元化逐梦“大家居”:2016年公司继续巩固龙头地位:在渠道铺设方面,继续加密一、二线城市销售网点,拓展四、五线城市的网点,立足于提升门店单店效率;在产能布局方面,自2012年底开始逐步在全国五大生产基地投入柔性化生产线,大大提升了产能天花板;在信息化方面,公司先发优势凸显,在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和大数据平台建设等方面发挥显著作用;在大家居方面,“司米”橱柜2016年实现收入4.18亿元,预计今年将会逐步转亏为盈,成为公司未来业绩的新增长点。

  盈利预测与投资评级:认为,凭借品牌规模、信息化等优势公司业绩具有较强的抵抗地产周期的能力,随着销售渠道的进一步拓展以及大家居战略的持续推进,特别是橱柜业务的改善,未来两年公司业绩仍有望保持快速增长。预计公司2017~2018年EPS分别为2.08元、2.75元,分别对应27.6倍、20.8倍PE,继续给予公司“买入”评级。

  华泰证券

  新宝股份(002705):成长与创新:业绩增长有望延续

  未来业绩有望延续快速增长:近日,再次调研了新宝股份(002705,股吧),与公司领导进行了深入交流。新宝竞争优势明显,创新产品占比提升、品类拓展与自动化改造共同提升盈利能力。同时,公司推出自主品牌开拓内销市场,未来业绩有望延续快速增长

  专注铸就行业龙头,多年积累优势显现:新宝股份专注于行业多年,持续投入研发设计与产线自动化改造,生产规模持续扩张,增速高于行业平均水平。经过多年积累,公司在规模、技术创新与下游市场等方面均已具备较强的行业竞争优势,并已建立起较高的客户认可度。在此基础上,公司能够实现从产业链制造环节向研发设计领域的延伸,推出利润率更高的创新产品。同时,新宝与下游国际一线厂商多年良好的合作关系,也为产品品类的拓展与新产品的销售提供有力支撑。此外,公司自动化改造已过渡至总装环节,生产效率逐年提高。创新产品占比提升、品类拓展与自动化改造共同提升盈利能力,2016年公司实现归母净利率6.2%,同比提升1.7pct。

  深耕细分领域,专业品牌打造新增长点:新宝在内销市场推出东菱、摩飞、Barsetto三个专业品牌,咖啡机、面包机线上零售量市场份额领跑行业,已具备较高的消费者认知度。目前,中国西式家用电器保有量低,增长势头良好。同时,行业集中度仍处于较低水平,专业产品细分领域尚未出现具有绝对优势的龙头企业。新宝布局全球的专业平台将为内销市场的开拓提供行业领先的产品与技术支持,内销市场的专业品牌有望成为公司新的业绩增长点。

  定增加码高端产品与自动化,盈利能力有望继续提升:新宝定增已获证监会核准批复并快速推进,募集资金将投向自动化改造、智能家居、健康美容电器、高端厨电四个项目。随着新增产能的释放,公司产品结构将不断优化。同时,新宝将持续投入产线自动化改造,盈利能力有望保持提升态势。

  增长值得期待,维持“买入”评级:新宝股份为我国最大的西式家电厂商,生产规模与成本、技术创新、下游市场等方面优势凸显,创新产品占比提升、品类拓展与自动化持续投入共同增强盈利能力。同时,中国西式家用电器前景广阔,依托自主品牌拓展内销市场前景乐观。预计2017-2019年公司EPS分别为1.00/1.32/1.71元,给予2017年25-30倍估值,对应合理价格区间为25.00-30.00元,维持“买入”评级。

  方正证券

  河钢股份(000709):上市钢企产量龙头,钢铁行业去产能优先受益标的

  产量最大的上市钢企龙头。河钢股份近年产量保持在2900万吨左右,上市钢企第一。

  销售区域以华北为主,受益于河北钢铁(000709,股吧)行业去产能。公司华北地区的销售额占比达到74.1%。河北作为钢铁去产能的重点地区,2017年将压减1986万吨的炼钢产能。

  毛利率稳健,成本控制能力领先、高成本弹性,原材料价格下跌的优先受益标的。以上市公司产量前六大的钢企进行测算,河钢股份的营业收入对钢材价格的弹性为0.97排名第四,营业成本对原材料价格的弹性为0.80排名第二。公司优先受益于原材料价格回调。

  资产负债率偏高,债转股预期较强。公司的资产负债在大型上市钢企之中最高,2015年财务费用规模达到44.9亿元。目前河钢集团正积极申请债转股,上市公司有望优先受益。

  行业集中度提升凸显大型钢企投资价值。

  从本轮钢铁股行情的驱动因素来看,钢铁行业整合,引导企业做大做强是本轮钢铁行业供给侧改革的核心内容之一。大型钢企有望受益于行业集中度的提升。

  建材占比较高,产量最大,受益于地条钢的清理整顿。大型钢企中河钢股份和马钢股份的建材占比均超过1/3。河钢股份的建材产量规模近1000万吨,远大于马钢股份。

  低估值标的,估价弹性大。从估值来看,目前河钢股份PB为0.92,吨钢市值为1430元/吨,在大型上市钢企之中具有比较明显的优势。

  盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润分别为15.6/23.9/31.4亿元,对应PE分别为27.1/17.7/13.5,给予“推荐”评级。

  东方证券

  七匹狼(002029):16年业绩略超预期,关注未来主业回暖和投资突破

  事件:2月16日七匹狼(002029,股吧)发布16年度业绩快报,全年实现营业收入26.35亿元,同:比增长5.99%,净利润2.66亿元,同比下滑2.57%,业绩表现略超预期。同时公告因16年计提各项减值准备(主要是存货减值),减少当年净利润2.35亿元。

  核心观点:16年公司营业利润和利润总额分别同比增长44.43%和38.34%,主要原因是公司加大库存清理力度以及各项费用有所下降。因母公司所得税优惠已于15年底到期,致使所得税费用大幅上升,导致营业利润和利润总额大幅增长的同时净利润却处于下滑状态。分季度来看,在15年第四季度公司业绩表现平稳的基础上,16年同期实现营业收入和净利润分别增长17.54%和6.58%,显现复苏迹象。同时在近几年的调整过程中,公司持续进行较大幅度的资产减值计提,若后续主业持续回暖,该项值得关注。

  16年以来公司一方面继续调整线下渠道,重点发展面积更大、主打基础款与高性价比的优品店,另一方面将合伙人机制继续向业务前端等各部门推进,通过各部门之间商业化地考量和碰撞来建立新的业务流程和业务模式,配套予有效的激励约束机制,调动人员积极性。

  未来股价更多看点在投资领域的突破和终端复苏的持续性。15年公司明确了由“纯实业”转化为“实业+投资”的运营方式,依托“实业”产业链资源组建时尚投资态平台,通过“投资”构建时尚消费生态圈,14年至今公司已经在时尚、金融产业跟进行了一些布局(全资设立厦门七尚股权投资有限公司专注于时尚消费生态圈投踪资布局,认购隆领投资部分股权等),另外草根调研显示去年四季度以来中高端服饰终端有一定复苏迹象,公司情况与之类似。预计未来公司股价的催化剂更多也将来自于投资领域的进一步突破(三季度末账面净现金高达30多亿元)和终端回暖带来的可能减值冲回。

  财务预测与投资建议:根据业绩快报,下调公司未来3年期间费用预测,预计公司2016-2018年每股收益分别为0.35元、0.41元与0.50元(原预测为0.32元、0.39元与0.49元),根据可比公司2017年平均估值,给予公司30倍PE估值,对应目标价12.30元,维持公司“增持”评级。

  长城证券

  创力集团(603012):煤机业务企稳回升,加速发展新能源第二主业

  投资建议:预测公司2016-2018年EPS分别为0.21元、0.45元和0.59元,对应PE为49倍、23倍和18倍。2016年公司煤机主业企稳回升,从供给端及需求端分析,预计反弹趋势将持续。公司加速发展新能源汽车为第二主业,确立“北创大,南亿能”的发展格局,随着运营子公司的设立,未来该业务将实现由“产业链”到“生态圈”的升级。首次覆盖,给予公司推荐评级。

  投资要点:煤机主业稳步回升,反弹趋势将持续:公司是国内领先的煤机设备供应商,采煤机和掘进机等产品的市场份额均居于国内前列。2016年以来,受益于供给侧改革的影响,煤机设备企业业绩开始回暖。公司产品定位于高端市场,主要客户均为大中型煤炭企业,毛利率常年维持在45%以上,盈利能力业内领先,将显著受益于低端产能置换的大趋势。公司的采煤机及掘进机属于重载高损耗设备,一般更新周期为5年,根据中国煤炭工业协会的统计数据,2012-2013年为煤炭采选行业固定资产投资波峰,与之对应,预计2017-2018年将迎来换装需求高峰。此外公司与孙公司赛盟科技共同出资1.7亿元设立浙江创力融资租赁有限公司,未来拟对公司内部资产开展售后回租业务,预计未来三年将带动公司主业持续反弹。

  设立“北创大”并增资普昱,加速布局新能源业务:2016年4月公司出资5100万元(占比51%)与合肥星耀新能源、中航新能源技术研究院等共同设立合肥创大新能源科技有限公司,切入新能源汽车产业链,同时实施新能源电动汽车电池包及新能源电动汽车电机及控制器项目,预计完成年产能2亿Ah电池PACK(对应1.6万台套)和3万台电机及控制器,预计年实现销售收入15.3亿元,净利润1.3亿元。同时公司进一步加速新能源业务的布局,对全资子公司创力普昱增资5000万元用于建设新能源汽车配套零部件及充电桩项目,预计2017年全部达产后可实现销售收入1.6亿元,净利润0.2亿元。

  培育“南亿能”并成立运营子公司,协同效应值得期待:2016年10月,公司控股股东中煤机械收购亿能电子70.37%的股权,公司享有亿能电子股权的优先受让权,预计2017年将实现资产注入。亿能电子是国内动力电池BMS龙头,市场占有率超过30%,其主要客户均为主流新能源汽车厂商。随着公司新能源汽车业务“北创大,南亿能”的格局确立,预计未来将在动力电池PACK和BMS领域形成较强的协同效应,助力公司成为最专业的第三方PACK+BMS提供商。2016年9月,公司成立新能源汽车运营子公司,通过购买及运营的形式与整车厂强化合作关系,目前运营项目已在高地补的山西、西安等省份落地,年利润将超千万。预计运营业务将进一步强化客户端的协同效应,实现公司新能源业务由“产业链”到“生态圈”的升级。

  信达证券

  西宁特钢(600117):业绩预盈,区位优势共享一路一带红利

  事件:日前,西宁特钢(600117,股吧)发布2016年度业绩预盈公告,公司预计2016年度实现归属于上市公司股东的净利润约为6000-9000:万元,相比2015年亏损16.19亿元,公司实现同比扭亏为盈。

  点评:受益去产能钢材价格上涨,公司业绩扭亏为盈。2016年,钢铁价格实现低开高走,在经历了前几年的连续下滑之后大幅回升。2016年我国钢铁产能压减了6500万吨,超额完成了去产能目标。产能的缩减对钢材价格产生了积极影响,2016年Myspic综合钢价指数由年初的74.54点上涨至年末127.74点;冷轧、热轧、螺纹钢、线材等主要产品价格全年上涨幅度均在50%以上。受益去产能的影响,公司全年销售额相比上年将有望大幅增加,盈利能力也相应增强。2016年三季度,公司毛利率为9.48%,而随着四季度钢材价格的持续上涨,预计毛利率也将进一步提升,相比2015年大幅增加。

  独特区位优势,共享一路一带红利。西宁与新疆南部、西藏距离较近,地处“一带一路”重要地段,有着独特的地域优势。随着新疆、西藏政府2017年工作计划陆续发布,今年两地将大幅投资进行公路、铁路、机场等基础设施建设。2017年,新疆的固定资产投资达到1.5万亿以上,其中公路建设投资达2000亿;西藏的固定资产投资也将达到2000亿左右,同比增加20%。新疆、西藏的开发以及其引领的一路一带将拉动西部地区的钢铁需求,公司作为西北地区的钢铁龙头,将有望受益于政策红利而实现业绩增长。

  盈利预测及评级:根据公司当前股本,预计公司16-18年实现EPS0.07元、0.08元、0.10元,按照2017-2-17收:盘价,对应PE分别为90、78和59倍,维持“增持”评级。

  兴业证券

  模塑科技(000700):受益奔驰宝马产品周期,盈利处在改善通道

  保险杠及医疗双主业运行,海外工厂建设、医院新开张拖累2016年利润。公司主要生产保险杠产品,公司客户以华晨宝马、北京奔驰、上汽通用、上汽大众、神龙等中高端品牌为主,年产能300万套以上,2016年1月公司全资心血管病和糖尿病专科医院明慈医院开业,公司汽车零部件及医疗双主业运行。2016年前三季度公司营收22.5亿元,同比下滑1.8%;归母净利润1.7亿元,同比下滑35.6%;扣非利润1.3亿元,同比下滑34.7%。公司营收下滑主要因神龙、雪佛兰等下游客户销量不佳,利润下滑主要因为北美工厂建设相关费用较高及明慈医院亏损。

  汽车主业稳健增长,受益奔驰、宝马新品周期。公司独家供应北京奔驰的所有车型以及华晨宝马的3系及5系,豪华车受购置税退坡影响较低,预计今年行业增速仍在10%以上,奔驰宝马由于新品投放增速有望超越行业。模塑子公司北汽模塑和沈阳名华分别是奔驰宝马的保险杠供应商,约占零部件业务盈利的70%,对豪华车增长弹性较强。此外公司进入沃尔沃和捷豹路虎的供应体系,预计2017年开始将逐步量产上量。

  北美工厂建设正在进行,构建未来发展全新增量。美国项目将于2017年底进行设备调试,2018年将投产;墨西哥项目将于2018年底调试设备,2019年投产。其中墨西哥规划产能40万套,以2500元单价、15%净利率计算投产后即可贡献10亿元营收、1.5亿净利润,相比2015年净利润可贡献50%的弹性。公司拟发行不超过8.1亿元可转债用于北美项目建设,2016年12月获得证监会审核通过,预计近期获批文。

  明慈医院仍处培育期,期待优质资产贡献丰厚利润。杨光院长是我国知名心血管疾病专家,近11年主刀各类心脏手术8000余例,曾建立国内第一家民营三级甲等医院(西安高新医院)心脏中心,在技术和管理方面经验十分丰富。自明慈医院8月纳入无锡地方医保后,医院手术量有较大幅度提升,2016年累计完成心内外手术130例。目前明慈医院努力进入江苏省以及省内地市的医保体系,并与如皋等地方医院建立合作关系吸引病源。随着口碑的培育,明慈医院手术量将持续增加,医院资产盈利能力有望持续改善。明慈医院2016H亏损3900万元,预计2016全年亏损8000万元,2017-2018年逐年减亏,2019年实现扭亏为盈。

  受益奔驰宝马产品周期,盈利处在改善通道,维持“增持”评级。公司是奔驰宝马保险杠主力供应商,受益于豪华车市场的快速增长和下游客户的新品周期,公司主业盈利有望保持较高水平。目前公司医院资产、海外工厂处于投入期,对盈利造成一定压力,但已经处于减亏通道,2018年将体现盈利弹性。预计2016-2018年EPS为0.35/0.41/0.52元,维持“增持”评级。